Buenos días. Aquí estamos en una semana decisiva. Lo es porque los bancos centrales deciden sobre cómo usar el instrumento que tienen para hacer de equilibristas para las economías de sus países, entre inflación y desempleo, entre desaceleración y crecimiento.
Esta semana del 16 al 22 de marzo de 2026 es, sin duda, una de las más críticas para los mercados financieros globales.
La coincidencia de las reuniones de los principales bancos centrales ocurre en un momento de altísima tensión por el conflicto bélico entre Estados Unidos, Israel e Irán (iniciado a finales de febrero), que ha disparado los precios de la energía y alterado las previsiones de inflación.
Aquí tienes el análisis de la coyuntura y la previsión para los seis principales organismos que deciden tipos esta semana:
1. Estados Unidos (Reserva Federal – «la Fed»)
- Coyuntura: La economía estadounidense se enfrenta a un choque de oferta por el petróleo debido al conflicto en el Estrecho de Ormuz. Aunque el mercado laboral sigue mostrando resistencia, la inflación (especialmente el PPI) está bajo presión alcista.
- Situación Geopolítica: Liderazgo directo en el conflicto con Irán, lo que genera una búsqueda de refugio en el dólar (carry trade), pero también dudas sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo.
- Previsión: Mantenimiento (3,50% – 3,75%). El mercado espera que Powell adopte un tono «hawkish» (duro), postergando cualquier bajada de tipos hasta que se aclare el impacto del choque energético.
2. Unión Europea (Banco Central Europeo – «el BCE»)
- Coyuntura: Europa es la región más vulnerable a la escalada de los precios del gas y el crudo. La inflación HICP ha repuntado recientemente hacia el 1,9% – 2%, amenazando el objetivo de estabilidad.
- Situación Geopolítica: Presión interna para aumentar el gasto en defensa mientras se gestiona la crisis energética. Existe una divergencia creciente con la Fed; el BCE no puede permitirse ser tan agresivo sin dañar el débil crecimiento de la eurozona.
- Previsión: Mantenimiento (2,00% la facilidad de depósito). Lagarde probablemente enfatizará la dependencia de los datos («data-dependent») ante la incertidumbre bélica.
3. Reino Unido (Bank of England – «el BoE»)
- Coyuntura: El Reino Unido lucha con un crecimiento estancado y datos salariales que siguen siendo elevados, lo que alimenta la persistencia inflacionaria.
- Situación Geopolítica: Alineación total con la estrategia de EE. UU. en Oriente Medio, lo que expone su economía a una volatilidad extrema en los precios de importación.
- Previsión: Mantenimiento (3,75%). Tras el recorte de finales de 2025, el BoE ha entrado en modo «pausa» para evaluar si el repunte de la energía es transitorio o estructural.
4. Japón (Bank of Japan – «el BoJ»)
- Coyuntura: El yen ha sufrido una depreciación severa frente al dólar (superando los 159 USD/JPY). La inflación importada por la energía es un dolor de cabeza para un país que históricamente luchó contra la deflación.
- Situación Geopolítica: Japón observa con cautela, ya que su dependencia del petróleo de Oriente Medio es crítica. Existe riesgo de intervención directa en el mercado de divisas.
- Previsión: Mantenimiento (0,75%). Aunque hay presión para subir tipos y proteger el yen, el BoJ suele ser el último en moverse. Se espera que mantengan el tipo pero endurezcan el discurso sobre la intervención.
5. Suiza (Swiss National Bank – SNB)
- Coyuntura: El franco suizo ha actuado como activo refugio durante el inicio del conflicto. La inflación en Suiza es significativamente más baja que en sus vecinos, lo que les da margen de maniobra.
- Situación Geopolítica: Neutralidad tradicional, pero sujeta a las sanciones financieras internacionales y al flujo de capitales que busca seguridad.
- Previsión: Mantenimiento (0%). El SNB vigila de cerca la paridad con el euro y el dólar para evitar una apreciación excesiva que dañe sus exportaciones.
6. Australia (Reserve Bank of Australia – RBA)
- Coyuntura: A diferencia de Europa, Australia es un exportador neto de energía, lo que le da una posición macroeconómica distinta, pero la inflación interna sigue siendo un reto difícil de doblegar.
- Situación Geopolítica: Tensiones en las rutas comerciales del Indo-Pacífico y una relación comercial compleja con China, que sigue enviando señales mixtas de recuperación.
- Previsión: Aumento (+25 pb hasta el 3,85%). Es uno de los pocos bancos centrales de los que se espera un movimiento al alza esta semana para frenar las expectativas de inflación antes de que se descontrolen.
Resumen de Decisiones (Marzo 2026)
| País / Región | Banco Central | Tipo Actual | Previsión |
| EE. UU. | Fed | 3,50% – 3,75% | Mantenimiento |
| Eurozona | BCE | 2,00% (Depo) | Mantenimiento |
| Reino Unido | BoE | 3,75% | Mantenimiento |
| Japón | BoJ | 0,75% | Mantenimiento |
| Suiza | SNB | 0% | Mantenimiento |
| Australia | RBA | 3,60% | Subida (3,85%) |
En estos momentos previos a la apertura de los mercados bursátiles en Europa, los futuros de los índices europeos y estadounidenses están mostrando retroceso de algo menos de medio punto.
En el forex, el dólar emerge fuerte contra sus pares, excepto aquellos, como el dólar australiano, que son «commodity currencies», monedas de países muy engarzados en su vertiente de proveedores de materias primas para el mundo, contra los que se mantiene neutro ahora.
El oro se mueve por encima de los 5.000 dólares la onza, con una mejora de un 0,34%. El petróleo Brent se mueve en 103,86 dólares, un 3,66% de subida esta noche. Y el bitcoin sube un 0,15%, ya por encima de 74.000 dólares, mientras que Ethereum lo hace un 0,42% a 2.310 dólares en este momento.
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